进入5月份以来，包装纸市场行情延续弱势下跌。供应端压力不减，纸厂库存不断上升，而需求段则深陷低迷难有改善，拖累原纸走势持续下滑。

中旬以来，华东及华南主流行情变动不大，而北方地区行情明降暗降不止，南北方价格差继续扩大，导致北方纸流入南方地区，加剧竞争。

以瓦楞纸和再生箱板纸为例，南北价格差比较明显。

据上表所示，南北方价格差距存在明显套利空间，尤其是在当前市场需求有限的情况下，“北纸南下”的现象就逐渐多了起来。据了解，目前东北和华北运往华南，吨运费在200-300元/吨，船期7-10天。

某原纸厂销售经理表示：“近期南北地区间套利窗口打开，北方几家纸厂接单比较多，不知后期能持续多久，目前就抓紧发货。” 有纸板厂人士透露：“目前不仅是原纸市场竞争激烈，纸板厂层面厮杀更为严重，甚至不计成本低价抢单，因此外来纸在质优价廉的前提下自然会被优先考虑。”

5月份，终端市场仍缺乏有利指引，释放订单有限，下游对包装纸需求也处于相对低位的水平。价格方面的竞争格外激烈。从本月龙头纸厂调价情况来看，五一假期优惠节后迟迟未收回，已收回者也因后续接单情况不佳又再次放开，甚至后期下跌幅度超过前期优惠幅度。

5月份整体走势欠佳根本仍在于供需格局失衡。一方面是供应面压力较大，另一方面则是市场需求低迷。

从供应面来看，5月初多数纸厂尤其是规模大厂生产情况基本正常，尽管库存较高以及出货较差，纸厂仍无意停机。进口纸数量增加也在供应面施加压力，根据海关数据显示，2024年1-4月份箱板纸累计进口数量140.5万吨，同比上升36.9%；1-4月份瓦楞纸累计进口数量114.54万吨，同比上升5.7%。

从需求面来看，第二季度传统消费淡季，下游市场需求更加疲软，大部分地区纸板厂订单水平较低，不愿多备库存，业者心态较为消极，操作意向很低，原纸厂出货艰难，库存难以向下传导。

另外废纸价格经历前几个月的大幅下跌后，5月份整体仍有小幅下跌幅度，成本面对原纸市场也形成利空因素，并影响业者心态。

易贸纸询分析认为，当前原纸市场表现受制于疲软的经济环境，短期内需求缺乏改善动力。目前仅少数中小纸厂有停机安排，不足以有效缓解供应压力，大多数纸厂仍是意向通过降价去库存。预计短期内主流行情方面或仍有下跌空间。